Presiden Trump membuat banyak janji di jalur kampanye tahun lalu. Investor dan pemimpin bisnis dengan antusias menghibur beberapa orang, seperti pajak yang lebih rendah dan peraturan yang santai, dan menyatakan kewaspadaan tentang orang lain, seperti tarif dan berkurangnya imigrasi.
Tetapi ketika Mr. Trump memenangkan pemilihan, ada sedikit tanda ambivalensi itu: harga saham melonjak, seperti halnya ukuran optimisme bisnis.
Investor pada saat itu menawarkan penjelasan sederhana: mereka percaya Tuan Trump, didukung oleh Kongres yang dikendalikan Partai Republik, akan menindaklanjuti bagian-bagian agendanya yang mereka sukai dan mengurangi kebijakan yang lebih mengganggu seperti tarif jika pasar keuangan mulai ketakutan.
Semakin jelas mereka salah.
Dalam minggu -minggu pertamanya di kantor, Tuan Trump telah membuat tarif fokus utama kebijakan ekonominya, menjanjikan, dan kadang -kadang memaksakan, hukuman curam pada sekutu serta musuh. Dia punya mengancam akan mengekang subsidi Bisnis itu bergantung pada. Dan dia telah memberdayakan upaya Elon Musk untuk memangkas birokrasi federal, berpotensi menempatkan puluhan ribu pekerja federal dari pekerjaan dan memotong miliaran dolar dalam hibah dan kontrak pemerintah.
Yang paling mengejutkan, setidaknya bagi para optimis di Wall Street: Tn. Trump sejauh ini tidak terpengaruh oleh tanda -tanda retakan dalam perekonomian atau dengan anjlok harga saham.
“Gagasan bahwa administrasi akan ditahan oleh kendala pasar yang dipaksakan sendiri harus didiskon,” kata Joe Brusuelas, kepala ekonom di perusahaan akuntansi RSM.
Benar saja, pada hari Selasa, karena pasar keuangan tampaknya menetap setelah beberapa hari kerugian yang tajam, Tuan Trump memukul mereka dengan kejutan lain, meningkatkan perang dagangnya dengan Kanada. Indeks saham utama segera jatuh tajam pada berita, meskipun mereka pulih di kemudian hari.
Jauh dari kehancuran oleh peringatan bahwa kebijakannya menciptakan kerusakan ekonomi, Trump dalam beberapa hari terakhir telah menganutnya, mengatakan kepada pewawancara Fox News pada hari Minggu bahwa kekacauan ekonomi mencerminkan “periode transisi” yang diperlukan dan menolak untuk mengesampingkan resesi.
Anggota pemerintahannya yang lain telah menggemakan pesan itu, menggambarkan kenaikan harga yang diinduksi tarif dan pemotongan pengeluaran pemerintah sebagai obat yang keras tetapi perlu untuk mengembalikan ekonomi ke kesehatan.
Scott Bessent, Menteri Keuangan, mengatakan kepada CNBC pekan lalu bahwa ekonomi membutuhkan “periode detoksifikasi” setelah menjadi “kecanduan pengeluaran pemerintah ini.”
Karoline Leavitt, sekretaris pers Gedung Putih, mengatakan pada hari Selasa bahwa “kami berada dalam periode transisi ekonomi,” yang akan menghasilkan “zaman keemasan manufaktur Amerika.”
Dia mengecilkan reaksi pasar saham, menyebutnya “snapshot momen dalam waktu.”
“Lihat, presiden tidak tergoyahkan dalam komitmennya untuk memulihkan manufaktur Amerika dan dominasi global dan saya pikir dia menggandakannya dengan pernyataan barunya” pada tarif Kanada, katanya.
Namun, sebagian besar ekonom menolak gagasan bahwa ekonomi membutuhkan terapi kejut seperti itu, atau bahwa kebijakan Trump akan sangat membantu jika itu terjadi.
“Ini adalah upaya untuk memberikan rasa sakit dan ketidakpastian yang sedang kita alami saat ini makna yang lebih luas dan mendorong kita bahwa kita akan pergi ke tempat yang lebih baik,” kata Nathan Sheets, seorang mantan pejabat perbendaharaan yang sekarang menjadi kepala ekonom global di Citigroup, dari pesan baru pemerintah. “Tapi pertanyaan yang lebih besar adalah, apakah kita benar -benar akan sampai ke tempat yang lebih baik?”
Jawabannya, menurut Mr. Sheets dan lainnya, adalah “tidak.” Tarif cenderung menaikkan harga dan memperlambat pertumbuhan. Kebijakan imigrasi yang lebih ketat bisa melakukan hal yang sama. PHK pemerintah dapat meningkatkan pengangguran, sementara pemotongan investasi federal dalam penelitian dan pengembangan dapat membuat ekonomi AS kurang produktif dalam jangka panjang.
“Sepertinya kita akan menciptakan rasa sakit, melihat apa yang tidak sembuh, dan kemudian mengobati cedera,” kata Tara Sinclair, seorang ekonom di Universitas George Washington.
‘Faktor kejutan’ untuk bisnis
Ekonom tidak setuju tentang seberapa banyak kerusakan yang telah dilakukan kebijakan administrasi baru. Ekonomi memasuki tahun ini dengan momentum yang signifikan, dan sebagian besar peramal masih percaya ada cukup banyak bantal untuk menghindari resesi, setidaknya jika Tuan Trump tidak lebih meningkatkan perang dagangnya.
Tetapi ketidakpastian dari enam minggu terakhir sudah cukup untuk mengaburkan apa yang baru -baru ini tampak seperti pandangan ekonomi yang cerah. Dalam survei, konsumen mengatakan mereka menjadi kurang optimis tentang keuangan mereka dan lebih khawatir tentang harga yang lebih tinggi. Bisnis juga menjadi kurang percaya diri dan menunda keputusan investasi.
“Ada faktor kejutan dalam komunitas bisnis yang kami lihat saat ini,” kata Thomas Simons, kepala ekonom AS di perusahaan perbankan investasi Jefferies. Bisnis memperlambat perekrutan dan menunda membeli produk dan peralatan, kata Mr. Simons. “Sepertinya sekarang, Anda ingin mengambil napas dan membiarkan beberapa debu mengendap sebelum Anda membuat keputusan itu.”
Memperingatkan rasa sakit jangka pendek
Gagasan bahwa orang Amerika harus menanggung rasa sakit jangka pendek untuk keuntungan jangka panjang tidak sepenuhnya baru untuk Tuan Trump. Dalam masa jabatan pertamanya, ia memuji petani yang merupakan kerusakan jaminan dalam perang dagangnya dengan Cina, menggambarkan mereka sebagai “patriot” yang membuat pengorbanan untuk kebaikan yang lebih besar.
Tetapi Tuan Trump, dalam masa jabatan pertamanya, juga mencoba mengimbangi kerusakan itu dengan bantuan miliaran dolar bagi petani.
Kali ini, biaya yang terkait dengan kebijakan Mr. Trump berpotensi jauh lebih luas, dan mereka datang dalam konteks ekonomi yang jauh berbeda, ketika orang Amerika telah terluka dengan harga tinggi bertahun -tahun dan peningkatan biaya pinjaman.
Survei konsumen menunjukkan bahwa orang Amerika telah mulai mengantisipasi harga yang lebih tinggi sebagai akibat dari tarif. Itu bisa menimbulkan masalah politik bagi Trump, dan juga masalah ekonomi: jika konsumen datang untuk mengharapkan inflasi yang lebih cepat, itu bisa membuat lebih sulit bagi pembuat kebijakan di Federal Reserve untuk melawan perlambatan ekonomi melalui suku bunga yang lebih rendah.
Beberapa pejabat Fed menyatakan kekhawatiran bahwa kombinasi pertumbuhan yang melambat dan tekanan harga yang keras kepala dapat menempatkan bank sentral dalam ikatan.
“Itu dorongan stagflasi,” Austan D. Goolsbee, presiden Federal Reserve Bank of Chicago, mengatakan dalam sebuah wawancara pekan lalu. “Tidak ada jawaban umum untuk apa yang seharusnya Anda lakukan.”
Bessent dan anggota lain dari pemerintahan Trump berpendapat bahwa ekonomi yang mereka warisi tidak sekuat yang terlihat. Dalam pidatonya di Washington bulan lalu, ia berpendapat bahwa pertumbuhan secara efektif disangga oleh pengeluaran pemerintah, dan bahwa ekonomi perlu disapih dari dukungan itu.
“Keterlambatan pemerintahan sebelumnya pada pengeluaran pemerintah yang berlebihan dan peraturan yang sombong membuat kami memiliki ekonomi yang mungkin telah menunjukkan beberapa metrik yang masuk akal tetapi pada akhirnya rapuh di bawahnya, dan menuju keseimbangan yang tidak stabil,” katanya, Menurut Reuters.
Tetapi Jared Bernstein, yang menjabat sebagai ketua dewan penasihat ekonomi mantan Presiden Joseph R. Biden Jr., mengatakan Bessent dan anggota lain dari pemerintahan Trump hanya mencari seseorang untuk disalahkan sekarang bahwa data ekonomi telah mulai memburuk.
“Mereka mewarisi ekonomi yang ada dan tetap yang terkuat di antara semua ekonomi maju, dan mereka menyia -nyiakan warisan mereka hanya dalam enam minggu dengan kekacauan kebijakan yaitu bisnis tanking dan kepercayaan konsumen bersama dengan pasar,” kata Bernstein.
Statistik pemerintah mendukung gagasan bahwa ekonomi solid ketika Tuan Trump menjabat, bahkan tidak termasuk peran pemerintah. Pengeluaran pemerintah memainkan peran penting dalam menopang ekonomi selama pandemi Covid, baik pada akhir masa jabatan pertama Trump dan di awal pemerintahan Biden. Tapi itu kemudian jatuh dalam masa jabatan Mr. Biden, sementara perekrutan sektor swasta, investasi dan pengeluaran tetap sehat.
